目前我國變頻器行業龍頭企業有匯川技術(300124)與英威騰(002334),從產品獲利能力以及企業研發力度來看,匯川技術表現更加優異。
1、變頻器行業龍頭公司英威騰與匯川技術業務布局歷程
目前中國變頻器行業龍頭企業有匯川技術(300124)與英威騰(002334),通過對兩家龍頭企業的發展歷程梳理可以發現,在拓展變頻器業務方面,英威騰主要是通過優化子公司結構使業務布局更加合理,而匯川技術是通過增持其他企業股份達到業務拓展或鞏固的目的。這兩家企業的發展歷程如下:
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2、變頻器產品布局情況:二者不分伯仲
英威騰與匯川技術均有獨立的變頻器板塊,其中英威騰的變頻器產品有低壓通用變頻器、中壓變頻器與高壓變頻器,匯川技術有通用變頻器、多機傳動變頻器與高壓變頻器,二者變頻器產品種類與適用范圍不分伯仲,具體情況如下:
3、變頻器產品營收情況:匯川技術的營收表現更優異
從變頻器產品的營收情況來看,2017-2020年匯川技術的變頻器類產品逐年上升,2020年時為35億元;英威騰的變頻器產品營收則在這期間波動變化,2020年時為12．8億元,不足匯川技術的一半,所以在變頻器產品營收體量方面,匯川技術的變頻器產品營收能力更強。因此在市場占有率方面,匯川技術高于英威騰許多。
通過對毛利率的分析可以發現,2017-2020年匯川技術變頻器產品的毛利率一直高于英威騰的毛利率,2020年時匯川技術變頻器產品的毛利率為46．59%,英威騰為41．28%,二者相差5．67個百分點。前瞻認為是因為匯川技術整體產量高于英威騰,在規模化生產下單個產品的生產成本會隨之下降,能夠騰出更多的盈利空間。
從兩家企業的銷售領域來看,匯川技術主要專注于國內市場,2020年其國內市場營收占比高達95．7%,同期英威騰來自國內市場的營收占比為72．81%。總體看來,匯川技術在國內市場更有優勢。
4、研發力度對比:匯川技術研發實力更強
變頻器產品的生產離不開技術的加持,公司需要不斷對變頻器產品進行研發改進或者創新,從而在市場上依靠差異化優勢搶占份額,所以公司的研發力度強弱能在一定程度上反應其變頻器產品的競爭力大小。2017-2020年英威騰與匯川技術的研發投入占營業收入的比例均在11%左右的水平波動,且近兩年來有下降趨勢。
研發投入金額方面,2020年匯川技術的研發投入為10．23億元,英威騰只有2．54億元,相比之下匯川技術的研發投入遠高于英威騰,這主要是因為匯川技術本身企業體量較大。更多的研發資金投入有助于提升企業的創新信心,所以總體來看匯川技術的研發實力較強。
這一點可以從企業的專利數量體現出來,2020年匯川技術的總專利數累計共有2111件,其中發明專利338件、實用新型專利1207件、外觀設計專利353件、軟件著作權213件;英威騰累計共有專利數量1222件、其中發明專利277件、實用新型專利474件,外觀設計專利201件、軟件著作權270件。可以看出,在企業專利方面,匯川技術的優勢也更加明顯。
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5、前瞻觀點:深圳市匯川技術股份有限公司是中國變頻器行業NO．1
匯川技術的變頻器產品創造的營收比英威騰的多得多,在市場占有率方面具有較大優勢,同時公司變頻器產品的毛利率水平能反應其盈利能力。此外,變頻器行業的研發是企業在市場中取得競爭優勢的關鍵,研發投入能很好的反應公司的研發力度,綜合這些因素進行考量,匯川技術目前是我國變頻器行業中的“龍頭”。
